Những Yếu Tố Ảnh Hưởng Đến Sự Tăng Giảm Của Đồng USD Và Dự Đoán Xu Hướng Tương Lai
Đồng đô la Mỹ (USD) giữ vai trò trung tâm trong hệ thống tài chính toàn cầu, ảnh hưởng mạnh mẽ đến thương mại quốc tế, đầu tư và thị trường tài chính. Việc hiểu rõ nguyên nhân tăng giảm của USD, các yếu tố tác động và cách dự đoán xu hướng tương lai là điều cần thiết cho doanh nghiệp và nhà đầu tư.
1. Tác Động Của Tài Khoản Vãng Lai Và Tài Khoản Vốn Đến Giá Trị Đồng USD
- Tài Khoản Vãng Lai (Current Account):
- Định nghĩa: Đo lường cán cân thương mại của một quốc gia, bao gồm xuất nhập khẩu hàng hóa, dịch vụ và thu nhập từ đầu tư.
- Thực trạng tại Mỹ: Theo Cục Phân Tích Kinh Tế Mỹ (BEA), trong năm 2022, thâm hụt tài khoản vãng lai của Mỹ là khoảng 943 tỷ USD, tăng từ mức 821.6 tỷ USD năm 2021. Điều này cho thấy Mỹ nhập khẩu nhiều hơn xuất khẩu, tạo áp lực giảm giá USD do nhu cầu ngoại tệ tăng.
- Tài Khoản Vốn (Financial Account – thường được gọi là Capital Account):
- Định nghĩa: Phản ánh luồng vốn đầu tư giữa Mỹ và phần còn lại của thế giới, bao gồm đầu tư trực tiếp, đầu tư danh mục và các luồng vốn khác.
- Ảnh hưởng đến USD nhiều hơn tài khoản vãng lai:
- Tương quan cao với giá trị USD: Khi phần còn lại của thế giới mua ròng nhiều chứng khoán Mỹ hơn so với lượng người Mỹ nắm giữ chứng khoán nước ngoài, đồng USD có xu hướng tăng giá.
- Mức độ ảnh hưởng lớn hơn tài khoản vãng lai:
- Tương quan: Theo nghiên cứu, khi phần còn lại của thế giới mua ròng nhiều chứng khoán Mỹ hơn, đồng USD có xu hướng tăng. Mối tương quan này mạnh hơn so với tác động từ tài khoản vãng lai.
- Mức độ ảnh hưởng: Mở rộng thâm hụt tài khoản vãng lai có xu hướng làm giảm giá USD, nhưng chỉ bằng khoảng một nửa so với tác động từ biến động của tài khoản vốn. Điều này cho thấy tài khoản vốn là yếu tố thúc đẩy giá cả hơn tài khoản vãng lai.
Như vậy, chúng ta hiểu được vì sao Mỹ thặng dư thương mại âm nhưng đồng đô mạnh lên
- Dòng vốn vào thị trường chứng khoán Mỹ có tác động lớn tới tỷ giá USD nhiều hơn so với việc thâm hụt thương mại
- Bản chất thị trường Mỹ là thị trường mạnh về nền kinh tế, dịch vụ và công nghệ phần nào giải thích lí do thâm hụt thương mại ở các mặt hàng truyền thống như sắt, thép, dệt may ( nơi thâm hụt thương mại diễn ra)
2. Chính Sách Kinh Tế Và Thương Mại Của Mỹ
- Chính Sách Thuế Quan Và Thương Mại:
- Thuế quan: Chính phủ Mỹ đã áp dụng nhiều biện pháp thuế quan nhằm bảo vệ ngành công nghiệp trong nước và giảm thâm hụt thương mại.
- Hiệu quả và hạn chế: Mặc dù thuế quan có thể giảm nhập khẩu hàng hóa, nhưng không giải quyết được yếu tố tài khoản vốn, vốn có tác động mạnh hơn đến giá trị đồng USD.
- Ý kiến chuyên gia:
- Chuyên gia kinh tế: Nhiều chuyên gia cho rằng việc can thiệp vào tài khoản vốn sẽ hiệu quả hơn trong việc điều chỉnh cán cân thương mại và giá trị đồng USD.
- Chính Sách Tiền Tệ Của Cục Dự Trữ Liên Bang (Fed):
- Lãi suất: Quyết định lãi suất của Fed ảnh hưởng trực tiếp đến dòng vốn đầu tư và giá trị đồng USD.
- Tác động đến USD:
- Lãi suất tăng: Thu hút dòng vốn nước ngoài, tăng nhu cầu mua USD, đẩy giá trị đồng USD lên.
- Lãi suất giảm: Có thể làm giảm sức hấp dẫn của USD đối với nhà đầu tư nước ngoài, làm giảm giá trị đồng tiền này.
Hiểu được như vậy chúng ta có thể giải thích các câu hỏi nhức nhối nhà đầu tư
- Vì sao chứng khoán Mỹ tăng mạnh mặc dù FED nâng lãi suất
- Vì sao đồng đô lại mạnh lên trong giai đoạn 2022-2024 vừa rồi
- Vì sao chứng khoán Mỹ tăng mạnh nhưng Việt Nam lại không tăng ( rất nhiều nguyên nhân nhưng trong đó kể tới việc chính sách tiền tệ Việt Nam thấp hơn Mỹ khiến môi trường đầu tư Việt Nam trong mắt người nước ngoài kém hấp dẫn hơn phần nào)
May mắn thay, chúng ta bắt đầu thấy lãi suất trái phiếu Việt Nam dần bắt kịp và vượt Mỹ. Đây là một tín hiệu tích cực
3. Tác Động Của USD Đối Với Kinh Tế Thế Giới
- Ảnh Hưởng Đến Các Nền Kinh Tế Khác:
- Nợ bằng USD: Các quốc gia vay nợ bằng USD sẽ phải trả nhiều tiền hơn khi đồng USD tăng giá, gây áp lực lên ngân sách.
- Thương mại: USD mạnh làm hàng hóa xuất khẩu của Mỹ đắt hơn, nhưng nhập khẩu trở nên rẻ hơn, ảnh hưởng đến cán cân thương mại của Mỹ và các nước đối tác.
- Thị Trường Tài Chính Quốc Tế:
- Dòng vốn toàn cầu: USD mạnh có thể kích thích dòng vốn chảy vào Mỹ, gây ra thiếu hụt vốn ở các thị trường mới nổi.
- Chính sách tiền tệ quốc tế: Các ngân hàng trung ương khác có thể điều chỉnh chính sách để đối phó với biến động của USD.
4. Dự Đoán Xu Hướng Tương Lai Của USD
- Tập Trung Vào Tài Khoản Vốn:
- Phân tích luồng vốn: Theo dõi dòng vốn đầu tư vào và ra khỏi Mỹ để dự đoán xu hướng USD.
- Chính sách đối với tài khoản vốn:
- Hạn chế dòng vốn vào chứng khoán Mỹ: Giảm cầu USD từ nhà đầu tư nước ngoài, có thể làm giảm giá trị USD.
- Mua chứng khoán nước ngoài: Tăng dòng vốn chảy ra, cân bằng tài khoản vốn và giảm áp lực tăng giá USD.
- Theo Dõi Chính Sách Của Fed:
- Định hướng lãi suất: Quyết định lãi suất tương lai của Fed sẽ ảnh hưởng lớn đến giá trị USD.
- Phát biểu của quan chức Fed: Những tuyên bố về triển vọng kinh tế, lạm phát và chính sách tiền tệ sẽ ảnh hưởng đến kỳ vọng thị trường.
- Quan Sát Các Chỉ Số Kinh Tế Chủ Chốt:
- Tăng trưởng GDP: Tăng trưởng mạnh có thể thu hút đầu tư nước ngoài, tăng nhu cầu USD.
- Thâm hụt cán cân thương mại: Thâm hụt tăng có thể gây áp lực giảm giá USD, trừ khi được bù đắp bởi dòng vốn vào từ tài khoản vốn.
- Theo Dõi Sự Kiện Địa Chính Trị:
- Quan hệ thương mại quốc tế: Thay đổi trong chính sách thương mại hoặc xung đột thương mại có thể ảnh hưởng đến USD.
- Biến động chính trị: Cuộc bầu cử, thay đổi chính phủ, xung đột địa chính trị có thể tác động đến tâm lý nhà đầu tư và tỷ giá hối đoái.
Kết Luận
Tài khoản vốn có tác động lớn hơn đến giá trị đồng USD so với tài khoản vãng lai. Việc phần còn lại của thế giới mua ròng chứng khoán Mỹ làm tăng nhu cầu đối với USD, đẩy giá trị đồng tiền này lên cao. Mặc dù thâm hụt tài khoản vãng lai có thể gây áp lực giảm giá USD, nhưng tác động của nó chỉ bằng khoảng một nửa so với tác động của tài khoản vốn.
Để giảm thâm hụt tài khoản vãng lai và điều chỉnh giá trị đồng USD, chính sách nên tập trung vào tài khoản vốn. Các biện pháp như hạn chế dòng vốn vào chứng khoán Mỹ hoặc mua chứng khoán nước ngoài có thể giúp cân bằng tài khoản vốn, giảm sức mạnh của USD và cải thiện cán cân thương mại.
Doanh nghiệp và nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các biến động trong tài khoản vốn, chính sách kinh tế, tình hình thị trường toàn cầu và tâm lý nhà đầu tư để đưa ra quyết định chiến lược. Việc hiểu rõ vai trò quan trọng của tài khoản vốn sẽ giúp quản lý rủi ro hiệu quả trước biến động của đồng USD trong thị trường quốc tế.
Bài viết được tham khảo từ https://www.bespokepremium.com/interactive/posts/the-closer/the-closer-what-drives-the-dollar-2-20-25